世界的な供給が急激に逼迫し、LPGの先物価格とスポット価格が連動して上昇した。

2026年3月以降、国産液化石油ガス（LPG）先物価格は上昇傾向にある。主力の2605契約は1トン当たり約4,500元から3月23日には1トン当たり7,244元の高値まで上昇し、累積上昇率は60％を超えた。この上昇傾向の中心的な推進力は、国内需要のピークシーズンではなく、むしろ中東での紛争の激化、主要なエネルギー施設の損傷、ホルムズ海峡での輸送の妨害によって引き起こされた世界の供給側への深刻な混乱です。世界最大の LPG 輸入国として、中国は海外供給源への依存度が高い。国際的な供給パターンの急激な変化は、輸入コストや貿易の流れを通じて国内市場に直接伝わります。

中東の供給が急激に逼迫

世界の LPG 供給は、中東と米国が二重の中心となり、ロシアとオーストラリアが補助供給源であることが特徴です。 2026 年の第 1 四半期には、地政学的な紛争と施設の故障が主な変数となり、供給側は緩やかな予想から大幅な引き締めへと変化し、供給弾力性は大幅に低下しました。中東における紛争と機能不全の組み合わせにより供給が突然逼迫し、市場状況の中核となる「導火線」となった。中東は世界の LPG の中核的な輸出地域であり、世界貿易量の約 40% を占めています。ペルシャ湾航路は世界の LPG 海上貿易量の約 30% を輸送しており、ホルムズ海峡は世界の LPG 貿易の喉笛とみなされています。 2026年2月下旬から3月にかけて、中東で一連の供給ショックが発生し、市場の予想を完全に覆しました。

まず、サウジアラビアの液体天然ガス（NGL）施設の故障により、不可抗力が宣言された。サウジアラビアのジュアイマNGL処理部門が突然故障し、当局は正式に不可抗力を宣言した。この結果、３月の出荷計画は大幅に減額され、月間４０万～５０万トンの供給ロスとなった。これは中東における長期契約やスポット供給の逼迫に直結し、CP価格の急騰を引き起こした。

第二に、地政学的紛争の激化により、エネルギー施設が攻撃の対象となっている。 3月中旬以来、米国とイスラエルの対イラン軍事行動が激化している。イランのバンダル・アッバース港にあるサウス・パールスのガス田とエネルギー施設が攻撃され、イランのLPG輸出はほぼ停止状態に陥っている。データによると、イランは世界第4位のLPG輸出国であり、月間平均出荷量は約90万トンである。 2026年3月には出荷量が30万トンまで激減し、前月比大幅減、前年比減も顕著となり、アジア市場に大きな影響を与えています。

ついにはホルムズ海峡を通る輸送が中断された。紛争激化後、ホルムズ海峡を通過する船舶の量はほぼゼロになった。ペルシャ湾岸地域のLPG月間平均出荷量は約385万トンで、世界貿易量の約3割を占めています。海運の混乱により、スポット船貨物が不足し、将来の到着に対する期待が高まり、世界貿易の流れが大幅に分断されました。

３月の中東からのＬＰＧ出荷量は、総供給量で約２９０万トンとなり、前月比約８０万トン減、前年同月比約１７０万トン減となる見込みです。供給の縮小は、近年の同時期としては最高水準に達している。サウジアラビア、カタール、イランの3つの中核輸出国はいずれも供給制約に直面している。このうち、NGLを生産するカタールの液化天然ガス（LNG）施設の一部が影響を受け、LPGの共同生産能力が一時的に低下した。中東は高リスク地域となっており、供給側のプレミアムが国際価格を総合的に押し上げている。

米国の輸出は増加すると予想されている。

米国は世界最大のLPG生産国および輸出国であり、NGL生産能力は継続的に拡大しており、中東での供給縮小後の核となる代替供給源となっている。 2026年1月から2月にかけて冬の寒波の影響で米国の石油・ガス施設の稼働が一時停止され、LPGの生産と輸出が短期的に減少した。 2月の出荷量は約543万トンで、前月比66万トン減少しました。 3月に寒波の影響が弱まると、米国内のすべてのNGL施設はフル生産を再開し、輸出ターミナルはフル稼働で稼働した。 ３月のＬＰＧ出荷量は、前月比１５７万トン増、前年同月比１１３万トン増の７００万トン程度となる見込み。同時に中国への出荷も回復し、アジア市場における主要な補充供給源となっている。

生産能力サイクルの観点から見ると、米国メキシコ湾岸沿いの NGL 分離および輸出ターミナルは継続的に拡大しています。 2026年までにLPGの輸出能力は1億8000万トンを超え、プロパン生産がNGL総生産量の30％近くを占めるようになる。長期的な供給量の増加は非常に確実です。しかし、短期的には、米国の輸出は出荷スケジュール、運賃、アジアでの購入リズムによって制限されるため、中東の供給ギャップを完全に相殺することはできません。一方、国際海運の運賃は地政学紛争勃発以降急速に上昇し、米国湾岸からアジアに向かう航路の運賃値上げは20％を超え、輸入コストがさらに上昇し、米国供給の価格優位性が弱まった。

他の地域からの生産量の増加は限定的です。

ロシア、オーストラリア、アフリカなどの地域からの供給は依然として安定していますが、成長は限られています。ロシアの LPG 生産量は主に国内の化学産業とヨーロッパ市場に供給されており、アジアへの輸出は比較的少ないです。オーストラリアでは、LPG は主に LNG の副産物であり、LNG プロジェクトが順調に稼働しているため、その生産は安定しています。輸出は主に長期契約に基づいており、スポット市場の調整能力が弱い。アフリカは生産規模が小さく物流コストが高く、世界貿易パターンに与える影響はごくわずかです。全体として、米国と中東以外の地域は供給の柔軟性に欠けており、世界市場に効果的な供給を提供できません。世界の LPG 供給は高度に集中しています。

世界貿易の流れが再構築されている

  中東における供給途絶は、世界のLPG貿易の流れの再構成をもたらし、在庫は蓄積から構造的削減に移行し、貿易不均衡により価格変動が激化している。 2026年3月までに中東からの長期契約品を中国や韓国などの市場に安定的に供給する。中東紛争の勃発後、中東地域におけるスポット商品の供給がほぼ途絶え、長期契約商品の納期が遅れました。アジアのバイヤーは米国とアフリカの供給源に頼らざるを得なくなった。米国のアジア向け輸出の割合は30％から40％以上に急速に上昇し、貿易の流れは完全に再構築された。出荷スケジュールデータによると、2026年3月に中国の港に到着するLPG量は約267万トンと予想されており、前月比33万トン増加、前年同期比では28万トン減少となる。前月比で増加したのは主に米国からの入国者で、中東からの入国者は大幅に減少しました。中国南部の輸入依存度は80％を超え、中東からの製品の割合は83％にも上る。最も深刻な影響を受けているのはスポット価格であり、全国的な上昇を牽引している。

   世界の LPG 在庫はやや低い水準にあります。米国エネルギー情報局（EIA）のデータによると、2026年第1四半期の米国のプロパン在庫は同時期の5年間の平均を下回っていた。消費のピーク時に在庫を減らした後、補充が遅く、在庫の「バッファー」が不足していました。アジアの港湾在庫をみると、3月19日現在、中国国内の主要港におけるLPGのサンプル在庫は約232万3,800トンと、前期に比べて若干積み上がっているものの、2024年、2025年の同時期の水準に比べると依然として低く、近年では中程度の水準で推移している。在庫構造は「明示在庫が多く、循環在庫が少ない」という特徴を示しています。輸入業者の販売消極によりスポット流通量が逼迫し、下流企業の商品入手が困難になっている。在庫圧力は、最終消費リンクではなく貿易リンクに集中しています。この構造的緊張が価格変動をさらに増幅させます。

概要と展望

  2026 年の第 2 四半期においても、LPG 市場の核心的な矛盾は依然として中東の地政学的状況によって引き起こされる供給側の混乱である。供給側の変化が引き続き価格動向を支配し、需要側は徐々にピークシーズンに入るだろう。今後、徐々に需給が回復していくことが期待されます。中東紛争が緩和し、ホルムズ海峡の航行が再開され、サウジアラビアとイランのNGL施設が修復されれば、中東からのLPG輸出は急速に回復し、世界の供給ギャップは縮小し、国際価格は高水準から下落し、国内輸入コストは低下し、先物価格には下落圧力がかかるだろう。紛争が激化し、エネルギー施設が被害を受け続ければ、世界の供給は長期にわたって逼迫し、価格は変動を伴う高水準で推移することになる。需要面では、第 2 四半期の後半に北半球に夏が到来しました。民生用燃焼需要は安定を保ったが、下流部門が作業を再開するにつれて化学産業の需要は徐々に回復した。 PDHの稼働率は今後も上昇することが見込まれており、LPG需要は徐々にピークシーズンを迎えています。供給プレミアムが消えた後は、需要側が価格をサポートし、価格修正圧力を軽減することになる。短期的には、中東の地政学的紛争は緩和しておらず、供給プレミアムは依然として存在しており、LPG 価格は比較的堅調なパターンが続いています。中長期的には、供給が回復すれば、需要端境期の引きずりもあって、LPG価格は徐々にファンダメンタルズに戻っていくだろう。投資家は価格変動リスクをコントロールし、主に波動取引を行うために、中東紛争の進展、ホルムズ海峡の海運、サウジアラビアとイランの施設の修復状況、米国の輸出量、国内到着量と在庫などの中核となる変数を注意深く監視する必要がある。

  全体として、2026 年 3 月以降の国内 LPG 価格の大幅な上昇は、世界のエネルギー供給パターンの脆弱性を集中的に示しています。中東の地政学的紛争、主要施設の故障、輸送ルートの妨害という三重の圧力により、LPG市場のファンダメンタルズは緩い状態から逼迫した状態に変化しており、国際供給に大きく依存している中国のLPG市場の構造的特徴が浮き彫りになっている。将来的には、世界の LPG 供給パターンは引き続き再構築されるでしょう。米国の供給シェアの増加、中東の供給リスクの正常化、貿易の流れの多様化は長期的な傾向となるだろう。国産品の場合。